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Facebook CEO 马克·扎克伯格掌握了超过半数的投票权,引发了众多投资者的不满和担忧
发布日期:2012-3-29  浏览次数:1473次   优化北京网站建设  

缺席会议
      马克·扎克伯格希望至少从华尔街融资50亿美元,但却并不想抽出太多时间与投资者见面。

      由于上周未能出席该公司与分析师和银行家的首次通气会,因此这位Facebook联合创始人兼CEO似乎已经明确表明了自己的立场。这是Facebook IPO(首次公开招股)路演过程中的首次通气会,该公司有望在IPO中获得1000亿美元估值。

      扎克伯格这种轻蔑的态度在硅谷一线企业家中并不少见,但由于他借助Facebook的独特股权结构获得了重要控制权,因此仍然引发了投资者的担忧。

      “我认为他不应该躲着投资者。”美国国际卡车司机工会(International Brotherhood of Teamsters)资本战略部总监卡琳·泽伦克(Carin Zelenko)说。该机构的养老金和福利基金有将近1000亿美元投资于资本市场。

      他补充道:“作为公司的创始人、领导人和控制人,他非常自信。他想要投资者投钱,但他也应该为投资者负责。”

个人魅力
      扎克伯格算不上是“隐士”,他经常会在各种发布会上推介新品,并且时常参加各种媒体访谈。但他在台上的表现却差强人意,而等到他成为全球最大且最受瞩目的上市公司之一的领导者后,其个人魅力却会越发重要。

      扎克伯格的支持者指出,他在接受《时代》周刊2010年年度人物颁奖时显得从容了很多,而参加《奥普拉秀》和《60分钟》节目时的表现同样如此。

      他身后还有一支经验丰富的管理团队,包括COO雪莉·桑德伯格(Sheryl Sandberg)。作为一名谷歌前高管,桑德伯格不仅在公开场合的表现游刃有余,而且精通财务问题。很多人预计,她将成为Facebook上市后的脸面人物,与投资者沟通。

      部分华尔街人士对此还算满意。投资公司AlphaOne Capital Partners首席投资官丹·奈尔斯(Dan Niles)说:“我们肯定愿意与CEO打交道,但他的首要任务是管理公司。如果一个CEO花太多时间与华尔街和媒体沟通,反而会令我更加担心。”


后患无穷
      泽伦克表示,国际卡车司机工会将向该机构的众多基金托管机构发函,提醒他们注意与Facebook相关的长期投资风险,原因是Facebook的公司治理结构存在“反投资者”的隐患。 

      参加3月19日通气会的两名人士也对扎克伯格的缺席发表了评论,并私下表示,他们原以为这位年轻CEO至少会露一面。据其中一名与会人士透露,在被问及扎克伯格今后将参与多少路演活动时,Facebook回应道,他的参与度将非常低。

      “如果一家公司的控制人根本不屑于理睬其他股东,而投资者仍然愿意投资,那简直就是疯了。”激进投资公司Spotlight Advisors的雷格·泰克森(Greg Taxin)说,“这似乎后患无穷。”

      至于扎克伯格是否会在IPO前参加路演,或在IPO后参加分析师电话会议,Facebook尚未发表公开声明。Facebook拒绝对扎克伯格今后与华尔街的互动程度发表评论。 


类似案例
      有些科技企业也采用了双轨制股权结构,还有一些企业的CEO也不愿与华尔街沟通。但很少有哪家企业像Facebook一样合二为一。

      亚马逊创始人兼CEO杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)和已故苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)都不愿与投资者交流,但他们在公司的持股比例都不高,而且没有设立特殊股。Groupon和Zynga虽然采用双轨制股权结构,给予各自的创始人额外的投票权,但这两家公司的CEO都积极参与了IPO前的路演和IPO后的财报电话会议。

      谷歌或许与Facebook最为相似。最新的代理文件显示,谷歌联合创始人拉里·佩奇(Larry Page)和塞吉·布林(Sergey Brin)均通过特殊股获得了29%的投票权,而该公司执行董事长埃里克·施密特(Eric Schmidt)也拥有将近10%的投票权。

      当佩奇2011年接替施密特出任CEO后,他在第一次财报电话会议上仅亮相几分钟便匆匆离场,引发了投资者的不满。在三个月后的财报电话会议上,谷歌CFO帕特里克·皮切特(Patrick Pichette)特意强调,佩奇将全程参加会议,回答分析师提问。“我想向大家保证,他不会走人。”皮切特说。


潜在风险
      作为一家主要由风险投资公司支持的私有企业CEO,扎克伯格完全可以自由支配时间。但由于Facebook采用“双轨制”股权结构,加之与部分早期投资者签订了投票协议,因此在IPO后,他将控制该公司56.9%的投票权,但同时也将面临更多的股东压力。

      由于投资者对Facebook的热情持续升温,因此双轨制股权结构和扎克伯格的参与度不足,或许不会对该股的需求产生太大影响。但部分分析师和公司治理专家警告称,倘若该公司遭遇困难,投资者或许就必须与扎克伯格展开更多沟通。

      “当Facebook无法实现盈利目标或增长预期时,公开市场投资者与该公司之间的矛盾便会增大。”美国波士顿大学管理学院教授吉姆·珀斯特(Jim Post)说,“在听到扎克伯格的回应前,他们不会满意。”

      根据保罗·古珀斯(Paul Gompers)、乔伊·伊什(Joy Ishii)和安德鲁·麦特里克(Andrew Metrick)三位教授在1994至2002年间进行的研究,采用双轨制股权结构的企业,平均表现不及采用常规股权结构的企业,后者给予所有投资者同等投票权。

      “风险在于,控股股东可能会过于自信,而不愿听取股东或其他人的建议,或者过度关注自身利益。”泰克森说。

 

 

 


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